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“深市那边，五一节之后，小马哥已经进一步增大力度，加推QQ旋风下载工具、以及QQ邮箱了。QQ拼音输入法，总算也已经开始做，暑假的时候绝对可以上线——很显然，这些都是因为我们把初音安全浏览器、初音安全邮件这些业务扩张，触及了同行的利益，所引来的反弹。

在京城，百度也开始做百度拼音输入法、百度浏览器。可以预见，2006年是各大巨头开始发力跨圈、打造全平台产业链的元年。未来的互联网竞争，和05年以前，将会是两种截然不同的形态。也许未来的历史书上，会把今天载入史册，认为今天是新竞争常态的元年。

我希望我们初音集团的每一位，都做好这种心理准备——历史的车轮一旦开始加速，是绝对不会有回过头停下来的可能的，我们唯有跑得更快。按部就班走自己的路的时代，已经过去了。”

五一长假结束之后，顾莫杰用这样一段开场白，让初音集团的高层们迎来了新的工作。叶维伦的预见，被充分证明了，不过顾莫杰也没什么可后悔的，该来的总要来，迎头面对便是。

面对经营决策，叶维伦率先带头说出了自己的顾虑：

“顾总，按照我们原先的发展计划，资金链还是可以自洽的，但是一旦竞争升级，我们的融资渠道就出现大缺口了。这个缺口不光是推广和用户占有、软件开发方面的，更有数据中心扩容带来的。

初音视频去年一年花掉的数据中心运营、存储、带宽的包租费用，总共有一两亿，那才只是半年，今年按照目前进一步发展的趋势，用掉我们五亿是绝对有可能的。而如果我们的大存储空间邮件、支持BT资源的初音下载等网络存储下载业务统统发展壮大的话，其中每一项的数据中心开支都不会低于在线视频服务。再加上网游和浏览器搜索，我们一年之内的数据中心建设总开支，可能会膨胀到20亿元——这就不是目前的资金链所能承受的了。

我觉得眼下必须正式考虑大规模融资，而且是释放出集团层面的股权进行大融资——去年年底的时候。按照初音集团的经营状况和用户占有率，拿到资本市场上接受投资的话，起码可以估值百亿以上。

今年经过前三分之一时间的稳步发展，以及对智能硬件和动漫原创产业的介入布局。只要你给个话，我有信心把公司的市值预估做到200亿人民币，以这个估值去接受外部投资——比如，我们可以让红杉资本给出50亿现金，并出让集团20%的股权。如果您觉得这个比例太高了。资金缺口又不是那么大，我们也可以搞小一点。比如只融23亿，让出10%……”

叶维伦说完这番算计，所有高层都看着顾莫杰。

顾莫杰断然否决：“不行，区区20几亿，就要我10%的集团总股权？我还没贱卖到这种地步。何况，一两亿级别的小融资，我靠初音智能剥离出一部分智能硬件的概念项目，让老孟给我运作，也能骗回来。最终实际收益过亿也是轻松。

所以等闲三五亿级别的融资，如果要出卖集团股权，就不用考虑了。如果是二十亿以上的大融资，出卖的比例又太高了。我觉得我们还是再等等，先想想别的不需要动到全局股权的方法，解决扩张速度问题。”

叶维伦有些急，赶紧补充了一句：“我试探过红杉资本的人，他们很看好我们，只要我们松口，他们就愿意签订一个对赌。如果一年内估值和主要业务流量取得翻倍以上成绩的话，允许我们用两年期50%溢价出资赎回其中半数股权。而且这一条不附带任何其他条件。其他细节，还可以继续谈。”

这个条件，用外行的人话翻译一下。就是如果初音集团到2008年5月的时候，各项主营业务流量指标或者覆盖面综合数据翻倍了，那么红杉资本愿意让初音集团拿出15亿，赎回5%的集团股权。相当于把这5%作为“如果你太成功、说明我们低估了你，允许你用1.5倍于原始出资价格的资金赎回”的代价。

这相当于是拿到了10亿元年利率23%的贷款（两年复利50%）——如果做得好，才是贷款。如果做的不好，就变成股权，就像金融市场上的高风险COCO债一样。

一般而言，投资机构只有在面对市场表现非常强劲的企业时，才肯给出这么诚意的诱惑条件。

初音集团显然是这么一家绩优股。

叶维伦主动试探接触红杉资本，让顾莫杰有那么一丝不快，不过理智告诉他，是他自己的所作所为有些离经叛道，让圈内的“正常人”都有些心惊肉跳所致。叶维伦只是有备无患，谈不上什么恶意。他也就没必要掀桌子追究，弄得大家都不愉快了。